消毒濕紙巾部分含有酒精，經常使用或令皮膚乾燥，出現敏感或「爆拆」。 香港醫學會會董皮膚科醫生陳厚毅表示，如皮膚出現痕癢、紅疹、龜裂、刺痛、發炎等，應停止使用，情況嚴重應盡快求醫。 兒童免疫及傳染病專科醫生何學工則補充，多用濕紙巾，可能會易有接觸性皮膚炎。 美國最新產品，環保防油牛皮紙使用特殊防油塗層可抵抗食品油脂和油污，100%可回收的特點，帶給消費者對環境可持續性的選擇。 此外，天然的牛皮外觀及原生漿紙板的天然氣味，不影響食品本身風味，防油牛皮外帶盒帶給消費者一個全新的使用體驗。 金佰利持續不懈地將創意想法轉化成創新商品，在生活必需品領域，引領世界邁向更美好的生活！
过去 9 年累积回购了 16.55 亿美元的股票。 加上 2012 年（当年回购了 2.6 亿）则过去 10 年累积回购了 19.1 亿美元。 上图显示公司过去 9 年自由现金流累积达到 55 亿美元，即使经历了 2017 的一笔 39 亿美元现金并购。 按 9 年简单平均一下，即每年有 6 亿以上的自由现金流，当前市值相当于常态化 FCF 收益率 4.2%。
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2017 年底，皇冠从凯雷买入运输包装公司 Signode，全现金作价 39.1 亿美元，当时该业务年收入 23 亿美元，交易代价相当于 1.7 倍收入，10 倍的 EBITDA。 根据公司做出的行业增速判断，2019 年前全球铝罐包装的年增速在 2-3% 之间，而 2019 年后达到了 5-6%。 公司预计从 2019 至 2025 年的 6 年间，公司铝罐产量累计可以上升 47%（即年化 CAGR 约 6.7%），高于行业增速。 也就是说，如果管理层如果能达到 2025 年底目标，现在的产量增速爬坡仅走了一半。 當楊小寶第一次坐在馬桶上大便後, 我便使用皇冠濕廁紙為他擦拭小屁股, 就是這樣皇冠濕廁紙陪伴楊小寶順利過渡了戒尿片的階段。
1960 年代是饮料包装的鼎盛时期，60 年代后半期，塑料为基的饮料瓶开始面世。 同样轻量，便于运输，且造价比铝罐更便宜，得到了广大饮料生产商的青睐。 那个年代根本就没有环保这个概念，自然是大量制造 PET 瓶子。 如果公司去年公布的 30 亿美元回购计划实际执行买入 1/3，就是 2024 年前能额外再回购 10 亿美元的股票。 这也是管理层的承诺，在一季度的投资者交流中，管理层确认 2021 年总共回购 10 皇冠濕廁紙 亿美元，且 22 年也计划回购 10 亿美元的公司股票。 讲上面这段历史的意义在于，作为潜在投资者，我们要了解这家性质没有太大变化的公司过往的教训。
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塑料瓶劣势：形状上下不平，不宜堆叠，增加储存占地；无法保留啤酒风味和气体，无法装啤酒；回收虽然理论可行，实际回收率并不高，比如美国的塑料瓶几乎只有 皇冠濕廁紙2023 30% 左右的回收率。 而碳酸饮料的 PET 瓶更厚所以更重（要抗腐蚀）一般在 22 克，所以碳酸饮料的 PET 瓶对比铝罐就没有明显的 成本差异，这就是为什么碳酸饮料既有罐装又有瓶装。 酒精有機會令雙手流失皮脂及水分，令手部皮膚乾燥，不過如酒精搓手液添加潤手成分，例如甘油（Glycerol），可紓緩因為經常使用酒精而導致的皮膚乾燥，減少對皮膚的刺激。 主要作用是抑制細菌和真菌生長，而非殺菌，抗菌能力比酒精低，消毒殺菌的速度較慢，引致皮膚敏感的機會一般較低。 多款美式外帶盒提供客製化印刷服務，透過優異的印刷效果將品牌資訊帶給消費者。
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随着扩产，公司的铝罐产能和实际年产量也在逐步提升。 公司在 2009 年的铝罐产能估计不到 500 亿个，而公司预计 2023 年底的铝罐年产量能达到 1000 亿个，对比 2009 年超过翻倍。 2021 年的实际产量已经达到了 790 亿个，占全球当年 3800 亿个铝罐市场的 20%。 过去 5 年的铝罐产量增速 CAGR 为 4.6%。
当年的美联储基准利率是 6.5%，皇冠公司发行的长债利率在 皇冠濕廁紙 8%！ 仅 2002 年一年就要支付 7.5 亿美元的债务相关的利息及本金。 而皇冠公司的市值在当年 9 月底仅剩下 2 亿美元！ 随后随着董事长 Conway 的回归，成功完成了债务重组，才让公司逃离了破产命运。 公司的年报仅披露生产设施状况，然而每家厂房有多少条生产线并不每年披露，而且生产线的种类，比如说是生产线从特殊罐转成常规铝罐的生产线改造只会在年报中文字说明而非表格。
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这里面主要贡献因素是 2015 年完成从喜力收购的墨西哥饮料包装公司 Empaque。 Empaque 包括铝罐，瓶盖，玻璃瓶的生产设施。 如上图所示，公司不时会公布一个一般是未来三年的回购计划。 比如 2012 年公布的两年合计回购 8 亿，2016 年公布 3 年回购 10 亿，2020 年公布的 3 年回购 15 亿，以及 2021 年公布的追加 3 年 30 亿。
跟上美洲铝罐市场的增速，做到 7% 的年量增速也有希望。 铁罐头即马口铁，镀锡的薄钢板是最常用的罐头材料。 在 1960 年代之前，饮料除了用玻璃瓶还可以用铁罐来装。 在此之前的金属罐装啤酒饮料跟现在的罐头差不多，平顶平底，需要用一个罐头三角开刀（就是现在开炼奶和淡奶罐头的工具）在罐顶对角线开两个三角形的孔后才能倒出所盛液体。 皇冠濕廁紙 皇冠控股$Crown.US 已经有 130 年的历史。 创始人的创新精神和后继者的持续创新，让皇冠控股成为了饮品包装界的领袖。
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今时今日，公司的收购行为已经大为审慎，债务水平也大大降低，全球的利率环境也比当年低多了。 全球主要的铝罐消费市场的增速都在 皇冠濕廁紙 5% 左右或以上。 公司的投资侧重美洲，美洲也是最蓬勃的铝罐增长市场。
但是抛弃式的易拉环容易造成划伤，后来易拉环在 1975 年被工程师 Cudzik 改进成一种保留在罐子上的拉环。 此后还有很多种变体的开口设计，比如 Coors 啤酒公司的广口开口设计和本文主角皇冠公司设计的全顶开口设计等都得到广泛的应用。 皇冠® - 源自英國的衛生紙品牌，以品質超著及紙質柔軟見稱，更是全港首創印花及香味的高級衛生紙品牌，是呵護自己和家人最優質之選。 在消委會紙張強度及柔軟度獲3分、吸濕效能評審中有4分，總評有4分。 在消委會紙張強度評審有4分；吸濕效能評審中有2.5分；在柔軟度評審有3分，總評有3.5分。 在消委會紙張強度、吸濕效能評審中有4分；在柔軟度評審有2.5分，總評有4分。
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食品饮料包装有很强的当地性：运输成本太高，将产品送来送去不划算。 就像你在任何地方买到的可口可乐一般都是当地生产的，进口可乐一般都是数倍的价格。 瓶瓶罐罐更是需要当地生产，因为没有足够品牌溢价，没人会跨地区买罐子。
公司 2021 年开始时隔 20 年再度开始季度派息，虽然每个季度只有 20 美分，却是当年走出破产危机以来的首次现金分红计划。 如今，我們已成為台灣最大的紙容器製造工廠之一，嶄新的生產基地於2016年正式營運，生產面積近1萬坪。 皇冠特殊印刷廠股份有限公司成立於1981年，至今已有40年的歷史，最初是以自黏商標、彩盒印刷、網版移印為主要營業項目。 •因實際情況所限，HKTVmall 與門市銷售價格、促銷活動、條件與限制有機會各為不同，一切條款只適用於HKTVmall。
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从过往十年的分部收入可以看出几个明显的趋势：饮料罐是一个趋势上升的有增长的业务，尤其是美洲地区的增长更明显。 皇冠濕廁紙2023 皇冠控股是我写个股专栏以来负债占比最多的公司。 截止到 2021 年底，公司有 64.5 亿美元的负债。
时至今日，几乎所有的玻璃瓶装饮料仍然沿用这一专利设计，没有任何改变。 然而玻璃瓶受限于两点弊端：对于生产商来说瓶子太重且易碎，增加运输成本。 对于消费者来说，买饮料需要支付瓶子押金也并不方便。 咱们都能看出来的铝罐包装前景，从业的公司当然能看出来。 作为容器生产商，自然就是投资更多的生产线和生产厂房。
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- 讲上面这段历史的意义在于，作为潜在投资者，我们要了解这家性质没有太大变化的公司过往的教训。
- 过去 5 年的铝罐产量增速 CAGR 为 4.6%。
- 1963 年美国工程师 Frazer 发明并申请专利的易拉环对金属饮料罐的贡献不亚于皇冠瓶盖对玻璃瓶的意义。
- Empaque 包括铝罐，瓶盖，玻璃瓶的生产设施。
- 塑料瓶劣势：形状上下不平，不宜堆叠，增加储存占地；无法保留啤酒风味和气体，无法装啤酒；回收虽然理论可行，实际回收率并不高，比如美国的塑料瓶几乎只有 30% 左右的回收率。
- 公司的年报仅披露生产设施状况，然而每家厂房有多少条生产线并不每年披露，而且生产线的种类，比如说是生产线从特殊罐转成常规铝罐的生产线改造只会在年报中文字说明而非表格。
- 但时至今日，这个每年的实际赔偿已经大大减低（仍有每年 2000 万美元左右），总预计未来赔偿金在 2.37 亿，这项石棉法律或然义务对比 20 世纪初减少了约不到一半。
世纪之交时，皇冠每年的利息支出都在 4 亿美元上下，而通过公司不懈的努力和有纪律的资产结构调整，2021 年的利息支出降低到了约 2.4 亿美元。 1963 年美国工程师 Frazer 发明并申请专利的易拉环对金属饮料罐的贡献不亚于皇冠瓶盖对玻璃瓶的意义。 皇冠濕廁紙 消毒起效速度中等，比酒精慢，但效用可持續一段時間。 少數人對此成分敏感，或會出現皮膚敏感， 皇冠濕廁紙2023 應避免接觸眼睛。 皇冠濕廁紙 不過其實隨著小孩長大, 需要學習自理清潔, 最後還是需要使用普通的乾廁紙。 但是小人都未能一時掌握清潔技巧, 最好令小人自行清潔而又乾淨的方法就是乾+濕, 令便便漬不會殘留在內褲。
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金佰利家用紙品致力提供優質產品讓大家生活更加美好，當中知名領導品牌包括皇冠®、健力氏®及絲潔®。 中途我也有購買過2款某日本品牌的濕廁紙, 但是與皇冠濕廁紙比較之下, 他們比較薄身和容易爛掉! 大家可以想像到當用手擦拭屁股時一旦濕廁紙穿了, 手指便會沾到便漬嗎!!!! 所以當時我都會把2張重疊在一起使用, 這樣又麻煩又不划算啊! 幸好皇冠濕廁紙堅勒且不薄身得來質地柔軟順滑, 採用經過9重過濾淨化純水製造, 而且不含酒精, 照顧到小朋友幼嫩的肌膚。
过往几年皇冠控股的新铝罐生产线（有改造也有新造）速度明显提升，2014 年前公司甚至不会在年报披露当年新增多少铝罐生产线，但其后每年都会公布新增生产线的厂址和新增数量。 值得提出，皇冠控股曾经有过一次濒临破产的体验，当时就是受到大规模并购的拖累。 1990 年代，十年间皇冠做了 20 笔并购，其中最大的一单是 1996 年收购的法国竞争对手 Carnaud Metalbox（一个制造金属罐生产设备的英国工业公司），作价 52 亿美元。 即使如此，我们看公司披露的每年厂房列表仍能可看出美洲地区的铝罐生产数量显著增多。
皇冠濕廁紙: 皇冠 - 濕廁紙40片補充裝3合1 (皮膚科專家測試, 安心沖走, 抹走99.9%細菌, 質地柔軟, 出街必備, 肚痛必備, 濕紙巾, 清潔好幫手)(新舊包裝隨機發放)
而且使用皇冠濕廁紙清潔屁股能夠有效地抹走99.9%大腸桿菌, 不留下殘蹟和氣味。 楊小寶使用皇冠濕廁紙至今4個多月了, 他的小屁股都時刻保持清潔乾淨 , 也沒有任何敏感不適。 这个法律负担并无法准确估计，各州法律与环境管理局 EPA 就石棉相关的健康赔偿也在过去几十年有变化。 但时至今日，这个每年的实际赔偿已经大大减低（仍有每年 2000 万美元左右），总预计未来赔偿金在 2.37 亿，这项石棉法律或然义务对比 20 世纪初减少了约不到一半。
整个食品包装行业或多或少都需要进行收购来达到业绩增长，只是比例问题。 作为饮料包装领域的龙头，最大竞争对手 Ball 公司从 2010 年开始进行了 10 笔重要并购，而皇冠有 4 笔。 工业股和成长股在资产负债表和损益表均有一些很显著的差异。 在损益表中，成本和费用端明显：比如说皇冠控股是做瓶瓶罐罐和包装材料的，那么他们的客户群体就相对稳定且服务饮料食品公司，因此没有显著增加的营销费用。 由于是不性感的百年企业，自然股权激励这部分费用也是忽略不计的，CEO 也不需要像扎克伯格那样一年花 2300 万美元公司的钱雇安保（抱歉 Meta，没有不敬）。 在过去的 100 多年，饮料的包装基本经过了从玻璃到塑料再到铝罐的趋势转变。
