美國 2007 年底發生次貸危機，股價持續下跌將近一年半，在 2009 年後股市開始回升並持續到 2020 年，是 21 世紀目前為止最久的一次牛市，維持了將近 11 年之久，直到 2020 年新冠肺炎的出現導致美股崩盤。 當出現牛市三期後，需要留意股價是否已經超越內在價值，因為投資人的盲目投資很容易導致股價超越價值所在。 在股票市場本身中，當分析師給出正面的分析；或是知名投資人大量購買股票；或是新 IPO 不斷發行，都會讓股票市場發生搶購潮，繼而讓股市上升。 基本上大部分人都不希望股市是下跌的，大家都希望自己的資產逐漸增加，而牛市正是「看多投資人」想要看到的景象。 也因為如此，紐約著名的「華爾街銅牛」才會引來那麼多人朝聖。
股市出現大急跌，甚至恐慌拋售，時間多數較短，幅度可至上次牛市升幅三分一、一半，甚至更多，殺傷力巨大。 主要原因：1929年的股市崩盤，隨後引發一系列的骨牌效應， 銀行倒閉 、失業人口增加、整體購買力下降、社會案件層出不窮等等。 21 世紀初，房地產及股市都很熱絡，尤其是房地產市場，銀行甚至會借錢給信貸不好的人購買房地產，而借錢者「是否有能力還錢」的問題卻被無視，因此一個威脅極大的泡沫就此形成。 牛市不像熊市的特徵那樣明顯，因此牛市的例子也不像熊市那樣明確，但歷史上牛熊不相容，當一個熊市的發生前後，必定都是某個牛市的沒落與崛起。
熊市一二三期: 熊市、牛市名稱的由來
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答案是：因為在冬至之後，雖然黑夜漸短，白天漸長，但由於新加的溫度仍然比原有的溫度冷，所以仍能把溫度一直減低下去。 近似的例子就是，一天之中，背向太陽，距離太陽最遠的時間，是午夜12時，但是最寒冷的時間，卻是早上5時半左右，日出之前。 熊市一二三期 在股市的情況，也是差不多，恒指的最低點，並不是熊市第三期的結束，反而是熊市三期的開始。 正確的心態：在牛市中大家都很容易賺錢，每個人都是股神，但只有到熊市時才看得出來誰才是真正的贏家，學會如何在心態上保持冷靜並擁有理智的判斷力，不被外界和情緒的影響，在震盪的股市行情中，一定要調整好自己的心態，心態才是決定你能否成為股市贏家的關鍵。
熊市一二三期: 港股牛市
可以觀察各家公司最近開出來的財報，若每一季的表現比上一季好，就代表公司正在向上發展，而在牛市中，很常會看到公司財報的數據顯示獲利攀升，甚至會打敗分析師的預期，這是牛市的特徵之一。 雖然對夠貨者來說是收成期，是等位放的時期，但牛三往往是一個不短的時期，而且牛三的開始期與頂點期，回報可以相差非常大，因為狂熱期的頂點是極度瘋狂，價位升到你唔信，而何時沽出就相當考投資者的功力。 在熊市第三期中，大市持續下跌，但跌勢並沒有加劇，俗稱「陰跌」，另外，下跌的股票大多集中在業續一向有保證的藍籌股和成長股身上；那些二、三線低質股份，可能在熊市第一期與第二期時已經跌夠，因此再跌幅度減少，甚至不再下跌，跌勢全都集中在優質股。 「熊二」期間，企業盈利進一步回落，令估值變相提高，無力支撑大市再度上揚，急劇反彈之後，將進入熊市最壞時期，故投資者需密切觀察市況。 保持一個正確的心態、做好資產配置和了解市場規則，培養一個獨立思考的能力，不要隨意受外界影響，每個人都有自己的看法，當自己確信自己的判斷時就堅信，才是可以在股市中勝出的關鍵。 在開始說如何在牛市和熊市中投資前有一項重要觀念，不管今天是牛市還是熊市，都要做好資產配置及正確的心態。
市場在樂觀之餘，開始隱隱感到有點不妥，這時候市場出現一些芝麻綠豆的小事情，都會觸發恐慌性拋售。 熊二的反彈浪，可能持續數星期至數個月之久，在經歷這種短暫樂觀過後，投資者發現各公司盈利或實際經濟都在收縮中，如公司業績倒退、財政困難、停牌清盤等消息接二連三地出現，整個經濟陷入極度不景氣中。 熊市一二三期 當市場處於牛市二期，公司的獲利會持續提升，經濟表現數據（例如 GDP）會越來越好，失業率會下降，這些真實數據讓一切看起來很美好，投資人的慾望及信心會大增，讓股價及指數等各類金融市場漸漸上升。
熊市一二三期: 熊市还是牛市
在攻擊時，公牛用牛角將對手往上頂，而熊會用熊掌向下拍擊對手。 在熊市中，你不能做的事情便是直覺地做出反應，例如股價下跌立刻套現或看空，從歷史的角度來看，過於倉促進出股市已經被證實是一個會讓績效遜於整體表現的行為。 這些原因包括市場過度投機、油價過於波動、過度槓桿交易、發生戰爭、地緣政治危機、惡性通貨膨脹、疫情爆發、經濟衰退等壞事。 熊市一二三期 所謂做空（也叫賣空、放空），是指投資人賣掉從未擁有的資產，並期待資產會貶值而從中獲利，這與一般上的「低買高賣」截然不同，做空的原理是「高賣低買」，做空會讓股價下跌，而投資人並不希望資產會升值，否則將會虧錢。 持續買入並長期持有是最基本的投資法，但難的不是買入，難的是長期持有，要知道股價會隨時波動，投資人的心情可能也會隨之波動，所以要在這麼多波動的情形下保持鎮定並不隨波逐流，將是長期持有下需要磨練的耐心。 而由於在牛市中的經濟表現良好，因此 GDP 也會升高，也代表人民的消費水平是正在提高的，因此會有更多人會把資產注入股市，讓牛市延續。
- 經過一輪瘋狂恐慌性拋售之後，投資者覺得跌勢似乎有點過分，而且目前上市公司以及經濟環境和股市此較，未免是過於悲觀，於是大市出現一次較大幅的回升局面。
- 因此對長線投資者來說，進入牛三時應該已持有足夠的貨，善價而沽，當然，這時都會有買賣的動作，但大方向往往會採用沽多過買的策略。
- 當然，這些不明顯的時期都會有投資決定，但就不會出現盡入或盡沽這些情況，而只會作分段買入或沽出，又或小注投資這類決策。
- 在開始說如何在牛市和熊市中投資前有一項重要觀念，不管今天是牛市還是熊市，都要做好資產配置及正確的心態。
- 公司獲利提高，產能也增加，因此需要更多的人力資源來配合公司發展，所以整體的失業率反而會下降，就業率會提高，這也是牛市中常看到的現象之一。
- 其實不難理解為什麼有許多人會這麼做，因為當市場看似會無止境的下跌時，投資人的本能反應是「在情況變得更糟時儘快賣出」，但是需要思考的是，當熊市一結束，牛市來臨時，我們很有可能會錯過最佳的入場機會而讓獲利縮減。
道氏理論列舉了「牛三」數項特徵，如股市升勢既急且猛、全民皆股、投資情緒廣泛地樂觀等等。 理論更有提及，當投資者想進一步短綫獲利，正正是最顯然易見的升市週期見頂訊號之一。 萬賢認為，如果市況已達至「牛三」，新股上市宗數將變多，投資變得盲目；又或者新股上市賺錢效應被放大，如閱文以及易鑫集團事件（當時曾被懷疑港股處於牛三）。
熊市一二三期: 持續買入並持有
在這種情況下，該國經濟強勁且就業水準高，投資者通常相信這種上升趨勢將長期持續下去。 其實不難理解為什麼有許多人會這麼做，因為當市場看似會無止境的下跌時，投資人的本能反應是「在情況變得更糟時儘快賣出」，但是需要思考的是，當熊市一結束，牛市來臨時，我們很有可能會錯過最佳的入場機會而讓獲利縮減。 這時候股市的確有可能會回升，但有些公司的盈利狀況已經開始出現隱憂了，也開始與股價脫鉤了，有些看出問題的投資人這時早已把資金回收，正在默默等待股市崩盤。
- 最初原因是美國利息有上升趨勢，10年聯邦儲備孳息上升至 1.7%，另外美國科技巨頭例如蘋果、臉書、谷歌、微軟等有下挫，導致港股開始受到影響，恆生指數從 2 月中的 高點開始調整，至港股第二季結束時恆生指數來到 點。
- 也因為如此，紐約著名的「華爾街銅牛」才會引來那麼多人朝聖。
- 在熊市中，損失的機會更大，因為價格不斷失去價值，而且往往看不到終點。
- 港股發生過最久的其中一次牛市是在 1987 年至 1994 年這期間，1987 年 12 月恆生指數維持在 1900 點，到 1994 年上升至11500 點左右，增長幅度高達 6 倍。
- 修正的原因不乏是因為短暫的因素，例如這次的財報不如分析師預期，或者短期的政策影響所致，但長遠來看，這波短暫的下跌其實是投資人入手股票的大好機會。
- 港股在2017年處於「牛一」走向「牛二」的行情，在這個時期，大市上升動力會分流至非藍籌股，但仍會圍繞行業龍頭，特別是5G概念、生物科技等新經濟行業。
當股市經歷長時間的下跌，投資者已經表現出負面的投資情緒時，基本上就可以確定市場準備或已經進入「熊市」了。 熊市一二三期 本文將介紹熊市的定義、特徵、發生原因、3大階段，另外解釋熊市與市場修正期的差別，並帶你認識其中 3 個曾經影響美國與香港的熊市，最後再告訴你在熊市中該如何投資。 根據道氏理論，認為股市與市場的經濟表現掛鉤，熊市時大部分資產價格會下跌，當中牛市和熊市均分一、二、三期，以下為「熊一」、「熊二」、「熊三」。 熊三是指熊市的最後一段，通常跌幅最大最急，跌幅可達40%至70%。
熊市一二三期: 熊市的3個階段
在這個階段，投資市場呈現非常熱絡，大批投資人也忘記過去大跌的情況，以至於股價會越買越高，這時候很容易因為沖昏頭而造成日後的損失。 因此他們會希望未來向捕獲者（trappers）購買熊皮時價格是低廉的。 熊市一二三期2023 這些中間商被稱為熊市（bears），是熊皮工人的縮寫（jobbers），最後這個名詞被用來描述市場的低迷。 因為以前有流行一種牛與熊之爭的運動，因此熊與公牛被廣泛認為是對立的，因此牛市一詞與熊市相對。
看完以上，你已經了解熊市的基本觀念以及如何在熊市中正確投資，希望你能內化以上資訊，在未來遇到熊市時能做出正確觀念的判斷，並期待牛市的到來能為你帶來豐厚的獲利。 這基本上是前面 3 點的總結，與其想著一次抄底獲利，比較正確的做法是，在股價已經跌到你認為的價值線以下進行分批買入。 爾後中國開始實施一系列政策，導致港股進一步下跌，這些政策包括反壟斷調查、限制未成年者玩網路遊戲、限制補習行業的運作，讓恆生指數在 12 月 19 日跌倒 點，從 2 月中旬開始計算，跌幅已經達到 25%。 當然也有例外，畢竟從定義上來看，股市只要下跌超過 20% 就算進入熊市了。 而 2020 年新冠疫情所引發的熊市只經歷了 19 天的下跌，並跌掉了 33% 之多，但隨後就反彈回升並持續創新高，雖然跌勢及恢復十分迅速，但因為 33% 的跌勢已經超過熊市定義中的 20%，所以也算是一個獨特的「熊市」。
熊市一二三期: 1974年 熊市
這些恐懼感會讓投資人採取最保守的行動，最常見的就是回收金錢，以備危機到來時能有現金可以過生活，因此股市沒有資金湧入，股價難以上升，而做空者會趁虛而入讓股價進一步下跌。 當市場絕對樂觀，投資者對後市完全沒有戒心，相信大市將會繼續大幅再升，此時開始出現調整警號。 修正的原因不乏是因為短暫的因素，例如這次的財報不如分析師預期，或者短期的政策影響所致，但長遠來看，這波短暫的下跌其實是投資人入手股票的大好機會。 當股價超越內在價值時，或是公司的政策與投資的初衷互相違背時，便可以考慮賣掉持股，而在牛市這段期間，不管是超越價值或政策影響與否，結果很有可能已經為你帶來收益。 牛市也可以叫做「多頭市場」，指的是金融市場和經濟呈現上漲的情況，大部分人會把牛市指向「股票市場」，但是除了股市，牛市其實也適用於債券、房地產、貨幣及商品，而本篇文章將會把牛市著重在「股票市場」中。
因此，當投資者分析時，不要預期「一定會這樣走」，反而利用分析這刻是「那個階段」，從而作出相對應的策略會更好。 也就是說，逐步建立倉位可以在最小風險的情況下，建議一個有組織架構的投資組合，並有機會讓獲利比別人高，損失卻比別人少。 2021 年美股及其他大部分市場都在經歷大多頭行情，但是對於港股來說卻是煎熬的一年，在 2 月下旬後港股就開始下跌，並一路持續至年底。
熊市一二三期: 熊市的最大特徵：希望股價下跌
而市場分析師也會助長投資者的情緒，因為經濟發展良好，市場及股票分析師經常會給出正面的分析及報導，讓投資人更有信心地買入股票，這也是牛市常出現的特徵之一。 道氏理論指出，若升市踏入第二階段，市場會有數項特徵，例如企業盈利增長逐步改善、經濟數據轉持續向好等基本因素，導致投資者入市意慾高漲不斷，推動指數或股價升勢。 大部分的投資者這時還沉浸在賺錢的喜悅中，沒有發現市場出現問題，就算市場有些波動，但大部分的人不易察覺這些細微的變化，而價值投資者開始紛紛出場股票。
但同時，有遠見的投資者已開始有耐性地作出選擇性吸納，市場這時正處於黎明前最黑暗的時刻，很快地黎明又會再次出現。 在牛市中，許多人會因為投資情緒的上升而不假思索的投資，但要小心別被市場欺騙，有時候在牛市的操作不比熊市來得容易，以下將解釋在牛市中，身為投資人該怎麼順利投資。 其實牛市沒有通用的定義表示其發生，而根據最常見的解釋是，牛市代表在股市下跌 20% 後及再次下跌 20% 之間，成功上升 20% 熊市一二三期 的情況，但是牛市不像熊市那樣可以馬上看出特性，因此多數分析師也是從牛市現象已經正在發生後，才從而得知。 當然，這些不明顯的時期都會有投資決定，但就不會出現盡入或盡沽這些情況，而只會作分段買入或沽出，又或小注投資這類決策。 熊市一二三期2023 熊市一二三期 簡單來說，就是在絕望時期，即熊三最恐慌卻最平宜的時候大量買入，然後就是等待，等待熊市轉成小牛，再等待其慢慢成長，牛一、牛二、牛三，到了牛三就是長線投資者的收成期。
